Modelo econométrico para identificar arbitragem estatística no mercado internacional de cafés arábia e robusta

Abstract

O tema central da pesquisa consiste na proposta de implementação de uma estratégia de arbitragem estatística, conhecida como pairs trading, aplicada especificamente ao mercado mundial dos cafés arábica e robusta. O trabalho se justifica como uma ferramenta para gerar lucro com riscos reduzidos, explorando oportunidades pontuais de arbitragem baseadas na premissa de correção da divergência na relação de equilíbrio de preços relativos. O objetivo geral é a identificação dos pares de séries temporais de ativos vinculados ao café que possuem uma relação de equilíbrio de longo prazo e a estimação de um modelo para selecionar os melhores pares para negociação. A importância da pesquisa está por situar-se na intersecção entre o avanço da área de finanças quantitativas e a necessidade de lidar com as incertezas de preços absolutos dos ativos do agronegócio, particularmente no mercado cafeeiro, tão importante para economia brasileira. Em vez de prever preços absolutos, o estudo utilizou a análise de preços relativos, spread, reduzindo substancialmente a volatilidade comum do mercado de café. A metodologia adotada foi de natureza quantitativa, utilizando métodos de análise estatística e econométrica. Utilizaram-se 8 séries temporais de dados de fechamento diário dos preços dos cafés arábica e robusta, negociados à vista no Brasil e nos mercados futuros da B3, ICE de Nova Iorque e de Londres, cobrindo o período de 2019 até junho de 2025. A metodologia baseou-se primeiramente na identificação dos pares cointegrados utilizando a metodologia de Engle-Granger. Para os pares validados, procedeu-se à construção de um Modelo de Correção de Erros (MCE) para identificar a força de reversão à média. O MCE permitiu o cálculo da meia-vida half-life, indicador crucial para ranquear a viabilidade dos pares, sendo o menor tempo de meia-vida o indicativo da maior força de reversão à média. Dos 28 pares analisados, foram identificados 11 pares cointegrados. Os testes confirmaram que setores diferentes, como o arábica e o robusta, tendem a não apresentar cointegração, ou seja, os ativos derivados destas espécies não possuem equilíbrio de preços de longo prazo. A análise resultou na identificação de 8 pares de café arábica e 3 pares para café robusta (conilon).