Uma análise comparativa da gestão baseada em valor entre cooperativas cafeeiras do Sul de Minas

Abstract

Este trabalho teve como objetivo analisar se houve criação ou perda de valor econômico nas cooperativas cafeeiras Cooxupé, Cocatrel e Coopercam, localizadas no Sul de Minas Gerais, no período de 2023 a 2024. A pesquisa adotou uma abordagem quantitativa e descritiva, utilizando os indicadores Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA) , Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) e o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), com base nas demonstrações financeiras das cooperativas. A metodologia incluiu o uso do modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) para estimar o custo de capital próprio, dada a ausência de ações negociadas em bolsa, além da adaptação de parâmetros de cooperativas do mesmo setor. Os resultados evidenciaram que todas as cooperativas analisadas apresentaram destruição de valor nos últimos dois anos, embora em diferentes níveis. A Cooxupé mostrou sinais de recuperação, com redução na perda do EVA e melhora significativa no MVA, ainda que ambos os indicadores permaneçam negativos. Contudo, a queda abrupta no ROIC e o aumento no WACC em 2024 indicam perda de eficiência e riscos à continuidade da tendência de melhora. A Cocatrel, apesar de apresentar crescimento nas sobras, manteve MVA e EVA negativos e operou com ROIC inferior ao WACC nos últimos dois anos, não conseguindo gerar valor econômico efetivo. Já a Coopercam apresentou o cenário mais crítico, com aumento significativo nas perdas de EVA e MVA, ROIC negativo e prejuízo contábil, evidenciando fragilidade financeira e ineficiência na gestão de valores. Por fim, conclui-se que apesar das cooperativas apresentarem lucro, ou até mesmo um ROIC elevado todas apresentaram destruição de valor.